外敷不鏽鋼複合管市場盤點：暫穩觀望

     外敷不鏽鋼複合管行業仍受產能過剩等不利因素製約，鋼材需求量主要依賴於基礎設施建設、房地產、汽車等行業，但隨著基礎設施建設投資增速和汽車銷量放緩、固定資產投資增速的下滑，鋼管下遊需求依舊疲軟，產能利用率也維持低位，在這樣的情況下，盡管原材料成本下滑，但因受下遊需求製約，鋼價反彈乏力，鋼管企業盈利狀況下半年依然難有大改善。外敷不鏽鋼複合管
     在大量鋼鐵企業公布的3年年報中，雖大部分企業扭虧，但很多鋼鐵企業盈利改善主要歸因於營業外收入，即政府補助的大幅增加和投資收益的大幅增加，而主要業務收入增幅微弱，難言業績改善。目前發布的半年報預告中，沙鋼股份和安鋼股份2家企業業績預喜。三鋼閩光、新鋼股份、馬鋼股份3年盈利，但4年上半年預計虧損；重慶鋼鐵和西寧鋼管繼3年業績虧損後，4年上半年仍未有改善。總體來說，我們不認為鋼鐵企業會出現實質性違約，主要因為發債的鋼鐵企業中大部分是超大型國企，股東背景強大，即使出現連續虧損，出現實質性違約的概率也很低。